阿琪上海证券报新牛市或许在下半年启程

发布时间：2021-10-14 18:31:03 阅读：次来源：铁钉厂家

阿琪上海证券报：新牛市或许在下半年启程

阿琪上海证券报：新牛市或许在下半年启程更新时间：2011-3-18 11:22:17 　　虽然日本9级地震对全球资本市场造成了震荡性的影响，但还不可能改变包括A股在内全球市场原有的基本形势。无论是A股的指数波动，还是一些收益股见风使舵的炒作，均是一种短期行为，对行情的整体趋势还起不到主导作用。

日本大地震对A股产生了短期的心理冲击，也对本已失守3000点的行情起到了助跌作用，但非本质性因素。真正促使行情反弹3000点无功而返的是A股自身的基本面因素：一是，两会后，控制通货膨胀并且还要控制货币流动性被再次引人关注。最近发行的一年期央票发行利率达到3.1992%，超过了3%的一年期存款利率，使得市场对货币紧缩预期再次增强。二是，市场的通胀预期再度增强，通胀形势决定了目前的调控政策还不会松动，流动性环境仍是继续收敛的趋势。三是，从货币供应增速、信贷、PMI 指数、工业生产指数等反映的情况来看，持续紧缩调控必然会损害经济增长的现象已经开始显现，后期可能会出现3到5个月通胀强度增、经济增速降的阶段性滞胀局面，在紧缩调控习以为常之后，市场关注焦点正在转向经济与公司盈利预期的下降，使得估值修复性反弹后的周期性行业股受到新压力。

从本周一开始，四天时间里日本政府一共向金融市场注资了37万亿日元，折合人民币达到2.86万亿元，视市场情况日本政府后续可能还会继续向市场注资。世人皆知，日本政府债务率已超过160%，其现在向市场巨额注资只能靠印钞机来进行。须知，在2008年世界金融危机时，我国政府的刺激计划才4万亿，且是分两年实施的；美国在前两年两次开动印钞机，总的规模也不过9000亿美元，约合5.9万亿人民币。可见，本次日本政府因为特殊需要，向市场注资的速度与规模是史无前例的。需要深入关注的是，本次日本政府注资是直接把资金注入金融市场，而非向受到地震重创的日本大企业进行补贴，也没有用于赈灾的其他实体领域，在目前市场动荡时期，这股注入的流动性还显示不出什么威力，只起到维稳作用。但流动性早晚是要发酵的，尤其是日元利率本身超低，历来被国际资本市场视为低成本拆借的头号货币。因此，到了下半年，一方面因为日本进入重建时期，国际采购需求加大；另一方面，在市场稳定之后这股被注入的流动性如果不及时收回，必将促使全球流动性再次泛滥，新兴市场的通胀压力与资产价格泡沫的压力必然再次加大。这种预期的逐渐形成将对现阶段A股行情能起支持作用，从而使A股在中期趋势上呈现更加复杂的震荡整理局面。

从2009年7月份以来，A股已经五次冲击3000点，本次冲击再次夭折后，3000点已成为A股行情新的牛熊分水岭。短期行情上受这个分水岭压制，下有权重股垫底，左受货币政策与通胀局势影响，右受外围市场的牵连还难以有效突围。在目前政策、通胀、经济、外围因素均处高度复杂时期，国内政策与经济基本面形势对行情的主导性因素相对更强一些，因此，现阶段行情仍会是复杂性震荡中相对偏弱的局面，个股行情也继续凌乱无序。不过，从略为长远的趋势来看，随着现阶段一系列紧缩措施实施到位，目前通胀强度增、经济增速降的局面在下半年有望演变为通胀成顶、经济筑底的新局势，再加上下半年日本重建加大国际采购，以及注资后廉价日元向全球资本市场发酵的作用，届时A股有望能真正打破盘局，迎来新牛市的征程。

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区间震荡难掩事件性机会

由于隔夜美股大跌以及日本核泄漏阴影难消，上日刚刚企稳反弹的A股市场昨日再度跌破2900点。但从当日沪综指围绕2900点反复争夺以及个股热点此起彼伏看，近期大盘很可能形成区间震荡，期间的个股机会则会层出不穷。

短期内将现区间震荡

继上日受到日股护盘大涨而上涨的A股市场，昨日开盘前就遇上尴尬：一是隔夜美股大跌2.04%，欧洲股市跌幅也接近，二是当日交易的日经指数开盘后曾暴跌近5%，这无疑给A股蒙上阴影。

受此影响，沪市大幅低开23个点，并迅速跌破2900点。但是，随着日股跌幅迅速收窄以及众多大盘股的快速拉升，大盘连连走高，并一度越过上日2934的最高点，达到2935点。然而，两油等权重股的积极拉升再次引发了投资者的谨慎。尽管代表权重的白线急速走高，但黄线却不愿意紧跟，个股跷跷板效应出现。最终大盘最终还是不断回落。尤其是最后一个小时，先前表现强势的众多大盘股也加入了跳水行列。大盘收盘于2897点，拉出一根上影线长达29点、实体9点、下影线12点的阴螺旋桨。

尽管股指低收于2900点下方，但在隔夜美股跌2.%以上的情况下，昨日沪市仅跌1.14%，并一度翻红，说明本周二下探的2850点支撑极强。所以，如果日本核泄漏事件不进一步恶化，沪市短期内很可能形成2850点到2950点的区间震荡。

事件性行情此起彼伏

人们注意到，虽然核泄漏事件让投资者异常谨慎，但面对危机，近期市场更多表现为轻危重机。为何会出现这种倾向呢？最主要还是由于金融地产等多数权重股市盈率极低，大盘没有系统性风险，股指下跌空间很小，很适合个股炒作。

正是在这种背景下，既有防核辐射药、防辐射服装等个股，又有太阳能、风能等清洁能源板块炒作。昨日，随着国务院作出调整核电规划、暂停审批核电新项目的决定后，早市太阳能、风能继续活跃外，作为清洁能源的水电板块以及维持正常电力需求的火电板块同时活跃。由于常规发电需要煤，于是煤炭板块也大受追捧。更让人啼笑皆非的是，生怕海水被污染，市场出现抢购食盐，以至于股市中的相关个股兰太股份、云南盐化奔上涨停。

事件性行情的来势之猛无疑让人侧目。例如上市后一直走下降通道的华锐风电本周二竟大涨了约5%，风电、太阳能的龙头金风科技、天威保变在长期走弱后，居然出现了涨停。以往走势极弱的超级大盘股长江电力昨日盘中大涨6%以上。

由此可见，目前市场的做多能量及做多氛围都是极为强烈的。一旦市场出现趋势向上势头，做多能量就会迅速喷发。

在不确定性中寻找确定性

虽然上述事件性炒作多数属于捕风捉影，但此类现象多少能够给我们提供了极为宝贵的思路：那就是人们完全应该从核泄漏事件这一相当不确定的事件中，寻找未来确定性的投资机会。

分析近期炒作路线，绝大多数属于借题发挥，例如昨日的食盐概念和前几日的碘概念。至于防辐射药、防辐射服装等也差不多，因为核辐射现象毕竟仅限于日本，而且是否真正需要都说不清。第二类虽然与此有一定相关性，但机会不会很大，例如昨日炒作的火电股和煤炭股。由于核电规划有调整，短期内仍然会继续重视火电能源，但中长期减少火电的政策不会由此而改变。

第三类则确确实实值得投资者关注的，那就是原来作为主要发展的新能源三驾马车的核能、风能、太阳能，随着核电规划的调整，后两者的市场份额将会大大提高，而太阳能相对而言又更加实在。我们注意到，近日众多发达国家纷纷决定重新审视核电计划，太阳能和风能的需求将会成为全球性趋势。所以本轮太阳能、风能的炒作很可能会持续相当长一段时间。