【资讯】中国银行股的春天必然到来

中国银行股的春天必然到来

经历了前期大涨的中国银行股，在2015年两会时结束。即将进入第二个季度的时刻，中国银行股的投资价值，对于所有中国证券市场上的投资者和关注中国经济发展现状与前景的人士而言，都是一个值得深入探讨的问题。　　中国银行股长期以来在中国股票市场居于特殊地位，原因主要有三点：首先，中国银行股的市值占中国股市总市值的份额为20%左右，银行股的涨跌对大盘指数的涨跌影响巨大。其次，中国银行股的市盈率长期偏低，目前虽经历了2014年下半年以来的大涨，但是平均市盈率才7倍不到，远低于国际成熟市场的银行板块12倍至15倍的市盈率。再次，银行股的涨跌与中国经济发展状况、中国汇率波动紧密相关，是关注中国总体经济状况的一个极为有效的窗口性指标。

笔者认为：由于长期的、综合的国内外政治经济形势发展，中国的银行股板块现在已到了一个新阶段，即其投资价值正在凸显，银行股板块和相关板块的投资机会，正降临到广大投资者的身边。　　中国的银行股自2008年国际金融危机发生以来，随着我国经济的持续发展，其利润一直在增加，每年的净利润平均增长率在15%以上，其中，中小银行的年均净利润增长率更是在20%左右，而且存款保险等制度即将实施。与此伴随的是银行股市盈率却逐步下探，最低时平均市盈率才4倍左右，这在全世界金融投资领域都是极为罕见的现象，真正的可以说是“金银卖成了白菜价”。　　虽然最近一段时间以来，对于银行的高利润水平，各界颇有微词，以至于建行的董事长说“自己是弱势群体”，几乎引起全民嘲笑。但是，凡事皆要冷静思考，在长期高于其他行业的利润水平之后，银行业必然要进入一个利润降低、业务模式改革的新常态阶段，这是极有可能即将发生或正在发生的事情。　　虽然银行业的利润水平因为利率市场化、其他金融业态的竞争、行业发展的规律性等各种原因在降低，但是银行业的亏损或大幅亏损，目前可以确定是完全可排除的。这就决定了中国银行股极低的市盈率是不合理的，必然由股价上涨来予以修复。　　为什么银行股在2014年下半年之前长期不涨，为什么进入2015年第一季度后，银行股普遍回调，总体原因只有一个：即广大投资者担心其坏账大量增加而引起的大幅亏损，就如金融危机中的美国银行业和日本房地产泡沫破裂后的银行业都出现大量呆坏账和破产一样。　　大家担心出现这个结果，其深层原因在于两大因素，一个是中国房地产，一个是中国人民币汇率。但是，现在的新情况是：形势发展越来越明显了，这两大因素都在向积极方面呈现显著变化。　　中国的房地产自2010年全国限购以来，考虑到资金成本，大量的房地产投资者根本没挣到钱，甚至有相当一部分是赔钱的，但5年过去了，正是这些没有挣钱和赔钱的投资者，分担了我国房地产泡沫破裂的风险，用时间逐步释放了巨大的风险。考虑到这几年全国人民收入水平的上升和即将到来的薪酬水平继续攀升，使得房地产价格过高的危机从根本上得到了大幅削弱。加之，从今年两会公布的信息来看，中央政府提出了要鼓励自住性、改善性需求，承认房地产对于国民经济的巨大推动作用，期望通过房地产的稳定发展，进而促使国民经济发展水平保持在一定的数量水平基础之上。相信后续的决策措施即将出台。中国房价大崩溃，这一中国国民经济和人民头上的巨大“堰塞湖”危机，在未来几年里，都将不复存在。中国经济发展道路上最大的风险消除了。　　还有个因素主要是国际环境造成的。在实质上承担着世界中央银行职责的美联储决定开始让美元指数上升，全世界众多货币纷纷贬值，除中国以外的几个金砖国家货币汇率大幅下跌。中国的人民币汇率往何处去，全球关注，全民担忧。决定中国人民币汇率走势的，从根本上说，只能是中国经济，尤其是经济、政治、军事、科技等方面的综合实力，以及中国所能借助的国际环境。　　自从欧元长期贬值以来，欧洲认识到，欧洲货币在世界上真正能占有稳定的一席之地，所凭借的经济实力、政治实力都还不够，其需要中国因素。发展中国家也不能做任凭被美国“予取予求”的对象。这次，亚投行创始会员国的申请国增加到50个，是国际政治经济关系发展到一个新阶段后出现的一个转折点性质的事件。全球人民不希望自己的货币被动贬值，希望全球金融环境稳定，谁能起到关键性的建设性作用？只能仍然是美国，当然还有中国。中国人民币必然和美元达成一个稳定的框架。人民币大幅贬值，从国家意志、全球力量对比等因素上都说明，这是一个不可能的现象。　　“一带一路”战略、丝路基金、金砖银行、亚投行、转型升级、自由贸易区，以及国内吏治整顿，最近出口迅速恢复增长，都必然有力推动中国经济的可持续发展。与此相适应的，中国银行股的春天，虽然可能还会有暂时的雾霾或阴雨，但其到来是必然的，而且很可能是近在眼前了。

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